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“固收 ”策略布局或正当时 博时乐臻定开混合21日起开放申购

更新时间:2019-11-08 14:26:30

进入第四季度,许多投资者陷入困境。尽管股票基金今年表现良好,但它们严重分化,a股似乎仍受到冲击的支配。固定收益基金仍保持稳定,但收益有点持平。相比之下,近年来逐渐上升的“固定收益”战略产品,由于具有坚实的资产支持和多重资产增厚收益的特点,受到了更多的关注。近日,卜式卓越的“固定收益”策略产品卜式乐珍决定开设混合基金(003331),并宣布该基金将于10月21日至11月8日开放认购。

三个特征有助于追求绝对收入

卜式乐珍决定将hybrid (003331)作为一年期定期开放式部分债券混合基金,股票头寸为0-40%,债券最低头寸为60%。自2016年9月成立以来,该基金在长期、中期和短期回报方面一直名列同类基金之首,远远优于同类基金。据银河证券统计,截至2019年10月11日,卜式乐珍自今年年初以来设定的总回报率为16.35%,在同类58只可比基金中排名第五。在过去一年和两年中,总回报率分别为22.06%和22.52%,在同一类别中排名第2/56和1/33,给投资者带来了可观的绝对回报。

卓越的性能与产品优势密切相关。据了解,卜式乐珍的混合物主要有三个突出的特点。首先,它是基金“固定收益”战略的运作,分配高质量的债券资产以建立坚实的基础,辅之以多样化的投资策略,如在任何市场环境下选择个股以增加回报和追求绝对回报。

其次,卜式乐镇丁凯混合动力(003331)采用一年封闭式管理。与普通开放式债券140%的杠杆率相比,基金在运营期内的最高允许杠杆率可达200%。同时,债券在运营期间没有赎回压力,这使得产品在运营期间通过更多杠杆获得更高的回报,并牺牲一些债券品种的流动性,从而努力增加产品的回报。然而,在当前市场的同类产品中,一年的封闭期相对较短,这可以在考虑盈利能力的同时更好地满足投资者的流动性需求。

此外,基金保持高股息、高净资产收益率和合理估值的行业领先风格,分散头寸,充分分享龙头企业成长带来的回报,并通过适当的时机操作控制退出。

“固定收集”策略配置或正确时间

回顾今年以来的市场表现,股市告别了2018年的大幅下跌模式,主要大盘指数的收益率约为20%至30%。在2018年的大牛市之后,债券市场继续保持良好的表现。回到目前,许多观点认为,股票债券的模式有望继续,并建议关注“固定收益”战略的产品配置机会。

一方面,当市场遇到周期性波动时,退出的“固定收益”产品能够很好地满足传统金融投资者的需求。虽然这类产品的净值也上下波动,但波动幅度相对较小。力争每年为投资者提供更客观、更稳定的回报。

另一方面,当市场长期持续利好时,“固定收益”产品的配置机会也很大:在最近一轮股票和债券的双牛市区间,以二级债务基础为代表的固定收益策略产品的配置优势显而易见。根据风的统计,在14年和15年中,次级债务基础平均优于纯债务和初级债务基础。2014年,次级债务基础的平均表现甚至超过了部分持股的混合基金。在15年的股市波动中,二级债务基础的退出控制相对较好。

目前,除了卜式乐镇丁凯混合基金(003331),卜式基金还有几款优秀的“固定收益”战略产品。卜式信用债券a/b (050011/051101)和C (0500111)今年分别实现14.76%和14.44%,自2009年成立以来,年化收益率分别达到10.57%和10.17%。Boshitianyi债券的a股(050023)和丙级(050123)今年分别实现了7.76%和7.41%的回报率,自7年多前成立以来,年回报率分别达到6.75%和6.19%。博世宏观收益率债券a/b (050116/051016)和C (050116)今年前三个季度分别达到7.20%和6.92%,均在2018年排名第一。(资料来源:银河证券,2019-1011)

集约农业研究主任掌舵

博世乐振固定收益混合基金的基金经理是博世固定收益总部研究组组长兼研究组组长王诜先生。王诜有17年的经验。他还是上述优秀“固定收益”基金博世宏观回报债券的基金经理。博世宏观回报债券获得了《证券时报》的“2018年度活跃债券之星基金奖”。他在自上而下的宏观利率和重大资产配置方面拥有丰富的投资和研究经验,并管理另一家混合基金博世新泰混合基金(a:004175;C: 004176)成立以来,年收入分别达到14.49%和10.78%。(资料来源:银河证券,2019-1011)

展望未来,王诜表示,从目前来看,虽然今年的上涨稍微推高了股市估值,但从主要资产的比较来看,a股的隐含估值水平仍处于相对较低的位置,这比其他主要资产更具成本效益。从中期来看,我们仍然相信股票市场能够给投资者带来良好的回报。

当然,从宏观环境来看,随着供给侧改革的推进和经济增长中心的逐步下移,市场分化也在逐步加剧。市场愿意给“好公司”更高的估值,稳定的业绩和现金流。这是一个符合宏观背景的宏观趋势。这一趋势将持续很长一段时间。因此,我们更倾向于通过分配高净资产收益率、高股息和合理估值的行业领导者来把握股票投资的这一趋势。

对债券市场而言,近两年的牛市已将债券品种的绝对收益率水平推至相对较低的位置,但基本面下行压力和债务负担的存在,仍使债券市场难以看到中期收益率大幅反弹。卜式乐珍决定开一个混合经理人来判断整个债券市场已经进入了一个需要更多“精耕细作”的阶段。通过在风险控制和灵活的长期交易操作的前提下配置信用债券的底部头寸,债券品种仍然可以为投资组合提供良好的收益增厚。

基金投资需要谨慎

(责任编辑:张明江)


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